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我们的判断正在得到验证pk10计划▓

发布时间:2019-03-18 06:20来源:www.gh8888.net北方百家财经字号:

  【1】2月CPI同比+1.5%,通胀环比表现较为温和

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  2月通胀环比+1%、同比+1.5%,同比增速如期较上月小幅回落,持平市场预期,低于我们预期0.1个百分点。今年年初全国范围内并未出现大范围极端天气;而且今年春节和2018年春节月份都是在2月,不存在春节错位因素,因而通胀当月环比表现较为温和。整体而言,我们认为除猪肉以外的其他食品价格,暂未看到可能推动通胀超预期大幅上行的风险因素。我们仍认为猪肉CPI可能在今年上半年同比转正,中性预计今年CPI均值较2018年小幅上行,高点可能在年中附近,高点同比低于+3%;温和通胀的主要驱动因素可能是猪周期触底回升。 内容来自dedecms

  【2】2月PPI同比+0.1%持平前值,预计未来几个月PPI环比可能重新反弹 织梦内容管理系统

  2月PPI环比-0.1%,同比增速+0.1%持平前值,高于我们预期0.1个百分点。我们预计2019年国内供给侧改革工作重心“由破到立”,更注重提高全要素生产率,预计2019年PPI中枢延续回落。对于未来PPI环比表现的主要影响因素,应更重视基建、地产等需求侧逻辑的作用。今年最可能影响PPI超预期下行的因素,在于实体经济下行压力加大、而需求侧刺激效果不及预期。目前来看,部分工业品价格已经在反映基建增速可能反弹的预期,我们预计未来几个月PPI环比可能重新出现正增长。

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  【3】集中出栏效应仍在体现,猪价继续受到压制

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  2月猪肉CPI环比+0.3%,尽管春节月份猪价环比小幅上涨,但整体来看,今年春节附近猪价表现明显弱于往年。我们认为主要原因一是非洲猪瘟疫情尚未完全得到控制,各大养殖主体可能出于避险需求、集中提前加快出栏,短期放大猪肉供给;另一方面,根据统计局官方表述,随着东北地区毛猪运输解禁,大量已经压栏许久的毛猪输入到屠宰厂,供大于求压制了猪价。但我们认为,从中期来看,疾控政策造成存栏母猪量去化、提前出栏的行为导致供给提前发生,仍将使得猪肉供给承受较明显的负面影响。由于2018年二季度同期基数较低,我们仍认为猪肉CPI可能在2019上半年同比转正。

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  【4】工业企业盈利短期难现回升拐点 dedecms.com

  2月PPI环比跌幅较前值收窄,2018年12月中央经济工作会议、2019年3月政府工作报告均强调稳定总需求,我们预计今年基建增速可能较2018年反弹,三季度存在放松部分重点城市地产刚需调控的可能性,钢铁、水泥等部分工业品价格可能会提前反映政策刺激的预期。但结合历史表现,我们判断今年需求侧刺激对PPI环比的正向拉动,可能低于2016-17年间供给侧政策的影响。从基本面因素来看,全球经济复苏动能不足以推动油价持续稳定上行。2018年四季度以来,PMI、PPI、工业企业盈利增速指标均呈现下行,,我们认为工业企业盈利短期难现回升拐点。

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  【5】今年CPI中枢可能持续高于PPI,我们相对看好消费行业表现

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  我们认为在总需求回落、经济增速下行的周期阶段,消费对经济增长的贡献率往往呈现被动上行,而资本形成的贡献率则有较大幅度回落。对应到行业板块上,结论是周期性行业对经济基本面下行压力更敏感,而消费行业则相对具有韧性,消费的相对表现跑赢周期。我们认为今年的经济特征与此接近,A股表现也可能会呈现出对应特征。我们在1月外发的《CPI中枢反超PPI意味着什么?》中指出,今年CPI中枢可能持续高于PPI,受益于集中度提升、行业结构性涨价、盈利改善、消费升级等逻辑的中下游消费行业可能相对受益,我们相对看好食品饮料、农林牧渔、家电、商贸零售等消费行业。年初至今,申万一级行业当中,农林牧渔涨幅达到45%、排名全行业第二,我们的判断正在得到验证。

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(财经窝小编:财经窝)

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